晨鸣纸业一季度营收85.15亿元同比减少16.57%

2022-05-13 23:21:23 文章来源:网络

晨鸣纸业2022年**季度实现营收85.15亿元,同比减少16.57%;实现归母净利润1.14亿元,同比减少90.34%;实现扣非归母净利润1.00亿元,同比减少91.45%;基本每****0.03元。

国元观点:

多重不利因素致业绩承压,Q1经营**现金流大幅下滑归因于纸价阶段**波动,叠加产销方面受到疫情防控负面影响,2022Q1公司业绩承压,实现营收85.15亿元,同比减少16.57%,较去年Q4环比增加17.32%;实现归母净利润1.14亿元,同比减少90.34%,环比增加197.52%。利润端来看,由于2022年**季度旗下机制纸产品销量与单价均同比有一定幅度下降,叠加原材料价格上**,以及公司投资受益方面亏损0.31亿元,公司利润端空间受到较大幅度挤压。现金流方面,经营活动现金净流量为2.23亿元,较去年同期减少93.42%,系报告期内收到经营现金减少。基本每**受益大幅降低,主要受净利润大幅下降以及公司将Q1产生的约0.22亿元永续债利息扣除所致。

毛利率降至近年低位,费用端整体维稳

2022Q1市场受到多重负面因素扰动,公司盈利能力边际下滑,综合毛利率同比下降12.89pcts至16.19%,较去年Q4环比下降0.02pcts,为近年来低位;整体净利率下降10.66pcts至1.55%,环比提升2.08pcts。期间费用率方面,销售费用率同比小幅提升0.20pcts至0.88%;管理费用率同比提升0.02pcts至2.46%;**务费用率同比减少0.37pcts至6.48%;研发费用率提升0.46pcts至4.04%。

不利因素改善下利润端有望筑底回升,新增产能支撑业绩长期增长我们认为,22Q1公司盈利能力遭受多重不利因素扰动达至近年低位,未来伴随原材料成本企稳回落,行业供需架构改善,利润端有望筑底回升,提振公司基本面表现。公司坚持浆纸一体化战略,持续提升木浆自给率以强化成本端优势,未来自身周期属**或逐步弱化。黄冈晨鸣二期项目已开工建设,建成后预计新增造纸产能150万吨/年,以及机械浆产能52万吨/年,将夯实公司浆系纸龙头地位。伴随疫情逐步缓和,公司产能进一步释放下,未来成长趋势向好。

投资建议与盈利预测

公司为浆纸一体化龙头,产能扩张节奏清晰,中长期市占率有望稳步提升。

我们调整盈利预测,预计公司2022-2024年分别实现营收316.22/343.18/390.65亿元,归母净利润为18.67/20.66/24.99亿元,EPS为0.63/0.69/0.84元,对应PE为8.4/7.6/6.3倍,维持“增持”评级。

5月5日,华大基因宣布,鉴于**近新发现的不明原因儿童急**肝炎流行趋势,以及不明原因肝炎的潜在病因腺病毒尤其是F41型本身广泛存在,华大基因针对不明原因儿童急**肝炎快速提供全面的检测筛查方案。

华大基因称,采用腺病毒及腺病毒F41型核酸检测试剂盒,一个小时内可完成快速筛查,并对筛查阴**的临**病例可进一步采用PMseq病原高通量测序探究潜在新病原。

上述联合方案或可大幅提升对不明原因儿童急**肝炎的病原检测能力,助力不明原因儿童急**肝炎感染的**准诊断。

此前的3月31日,苏格兰首先报告了5例患有不明原因急**肝炎的儿童。此后,欧洲、北**洲和亚洲的十多个**报告了不明原因儿童急**肝炎病例。当地时间5月3日,世卫组织在日内瓦召开**发布会,宣布截至5月1日在全球范围内共有20个**和地区报告了228名儿童出现不明原因急**肝炎,另有50个疑似病例有待进一步调查。

迄今为止,大多数病例都在欧洲发现,但在**洲、西太平洋和东南亚也有病例分布。据WHO,确诊病例临**表现为需要住院治疗的严重急**肝炎,转氨酶显著升高,通常伴有黄疸,有时伴有胃肠道症状 (腹泻、呕吐、腹痛等)。

这些病例大部分无发热症状,令科学家困惑的是,这些儿童体内均未检测到引起急**病毒**肝炎的常见肝炎病毒(甲、乙、丙、丁、戊型肝炎病毒)。

不明原因儿童急**肝炎的潜在原因尚在研究调查中。WHO于4月23日通报的169例病例中,至少74例样本中检出了腺病毒,其中18个测序显示为腺病毒F41型,因此高度怀疑腺病毒为潜在致病因素。

不过,腺病毒目前也仅是潜在原因的一种假设。英国卫生安全局(UKHSA)提出了5种“假说”:

一、某些**因素导致了普通HAdV(人腺病毒)感染在儿童肝脏部位引起了严重的炎症或免疫病理反应,可能的**因素**括:1、易感**,例如疫情期间儿童缺乏对腺病毒的提前接触;2、先前感染过新冠或者其他感染;3、与新冠的合并感染或其他感染;4、毒素、药物或环境暴露;

二、新型HAdV;HAdV变异或者导致毒力增强或组织嗜**的改变;

三、由于药物、毒素或环境暴露等因素引起;

四、某未知病原体感染;

五、感染SARS-CoV-2新型变异株;

以上假说都需要进一步验证。

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